國內外宏觀預期向好背景下，11月份以來，包括錫、鎳、鋅、鋁等在內的基本金屬價格整體上行，其中尤以鎳金屬漲幅最為顯著，已刷新近半年高位。

　　雖然消息面上供給收緊利好對鎳礦價格形成提振，但時近年末，市場仍關注鎳下游需求弱勢的掣肘影響。供需雙弱格局下，鎳價或維持震蕩走勢。

　　鎳價刷新近半年高點

　　近日在岸、離岸人民幣對美元匯率出現強勢拉升，雙雙收復“7”關口。而伴隨美元走軟，金屬市場受到提振，多種有色金屬價格走強。

12月6日，在外盤帶動下，國內期貨市場上滬錫主力合約2301報漲 2.44%，站上200000元/噸關口；當日滬鎳主力合約 2301 也延續前期強勢行情，單日上漲0.9%，報收206700元/ 噸。

　　自今年3月出現高位回調后，7月中旬以來，鎳價止跌上行，滬鎳主力合約累計最大漲幅已超過83% ，目前已刷新近半年高點。

　　現貨市場上，據生意社監測，12月5日鎳現貨價格大幅上漲3.84%至 216316.67元/噸，同比上漲45.31%，至近半年以來最高價。

　　據百川盈孚數據，12月5日，電解鎳市場價格大幅上行，鎳價運行于213300元 -219500元/噸，均價216400元 / 噸，較前一交易日上漲8000元/噸，漲幅3.84% 。純鎳廢料受鎳價拉漲，上漲 8000元/噸，漲幅3.86%。

　　而在12月6日，鎳價較前一交易日下跌2000元 /噸，運行于211300元-217500元 / 噸，均價214400元/噸。

　　生意社分析師劉美麗認為，此次鎳價飆升，一方面是因為美元大幅下跌，另一方面是因為澳大利亞礦商IGO旗下Nova鎳礦遇大火暫停鎳生產，疊加供應面的利好支撐，鎳價大幅上漲。

　　在目前全球純鎳供應處于總體偏緊的局面下，近期位于西澳的Nova鎳礦宣布將暫停鎳生產約四周。

　　受此番事件影響，Nova鎳礦鎳產量可能下降12%，至2.3萬噸，而生產成本將上升 5%，至每磅3澳元。Nova在上一財年的鎳產量為 26675 噸。該消息發布，無疑導致了市場對鎳產品供應的擔憂。

　　在供給端，近期菲律賓主要礦區進入雨季，出貨量較少，鎳礦出口本已處于低位。截至本周一，菲律賓全國港口鎳礦庫存較上周五減少2.3萬濕噸至891.6萬濕噸。而LME 庫存當前處于近兩年低位，較年初下跌近半。

　　下游需求進入淡季

　　雖然鎳市供應偏緊，支撐價格高位運行，但下游消費也同時遭到抑制。

　　鎳下游消費端集中在不銹鋼、合金、電鍍、電池等領域，其中國內鎳消費中不銹鋼占比在85%左右，中游主要產品為鎳鐵。臨近年末，全國大范圍降溫背景下，不銹鋼終端市場需求下行。近日多家鋼廠已宣布檢修減產消息并陸續落實，總體排產有所減少。

　　據CBC金屬網消息，目前鎳礦下游鎳鐵價格弱勢運行，實際利潤緩慢下降，加之不銹鋼排產量逐漸走低，導致需求端對鎳礦的采購量環比下滑，對鎳礦價格也形成一定的抑制作用。

　　由于鋼廠生產成本高企而接單不佳，因此多家鋼廠發布減產、停產計劃。下游需求正值淡季，多按需采購，多數資源仍有趨弱態勢，預計短期國內不銹鋼市場行情也將震蕩下行。

“當前300系不銹鋼幾乎全面虧損，下游拿貨心態消極，不銹鋼需求繼續呈現乏力態勢。” 劉美麗認為，由于部分鋼廠提前公布了12月至1月的停產檢修計劃，不銹鋼呈現減產趨勢，對鎳鐵原料無太大需求，將對鎳價形成掣肘。不過雖然下游需求不振，但供應端仍有支撐，且印尼關稅可能出臺支撐鎳價。供需雙弱的情況下，鎳價更多的是受宏觀因素和偶發事件影響，預計鎳價短期仍維持寬幅震蕩走勢為主。

　　百川盈孚也分析，不銹鋼需求進入淡季，對鎳價可能有一定拖累。同時新能源市場進入消費淡季，需求有所走弱。滬鎳雖受制于需求疲軟的因素，跟漲國外鎳價顯得較為吃力，但由于外盤多頭資金集中度小幅抬升，支撐LME鎳價處于高位，進口利潤虧損較大，故進口窗口關閉，導致海外資源幾無流入，加之西北某電解鎳廠11 月起停產檢修，檢修時間約1個月，影響產量1000噸，導致現貨市場鎳板資源稀缺，現貨升水表現堅挺。在宏觀政策預期和現貨偏緊支撐下，鎳價維持高位震蕩，預計短期內滬鎳運行區間 195000元-218000元/噸。

　　瑞達期貨(002961)研報顯示，美國近日經濟數據表現超過預期，增加了美聯儲鷹派的可能，美元指數回升；但中國防疫措施逐漸優化，提振市場風險情緒。基本面，上游鎳礦進口環比開始下降，但鎳礦進口價格回落，原料端供應情況尚可，國內精鎳產量維持較高水平。印尼鎳鐵出口關稅延期兩年，緩和進口成本上升的擔憂。近期下游存在恐高情緒，不過市場到貨不多，國內庫存延續小幅下降，現貨升水較為堅挺，預計鎳價震蕩偏強。

　　不過對于近期有色商品整體的強勢表現，中信期貨認為，11月初國內外共振的樂觀情緒再度抬頭，美聯儲會議紀要和鮑威爾上周講話進一步證實美聯儲貨幣政策收緊力度放緩，國內疫情防控政策優化，美元指數趨弱和人民幣升值提振有色金屬板塊。就國內供需面來看，低庫存的支撐在減弱。中短期來看有色維持震蕩走勢，密切關注人民幣匯率走勢；長期來看，海外宏觀面預期較為悲觀，有色金屬價格重心仍存回落壓力。